2020年是紡織服裝行業(yè)的寒冬，上半年有9成服裝上市企業(yè)業(yè)績下滑，遭遇了歷史罕見的“大撤退”。
就如休閑服飾龍頭森馬服飾(002563-CN)也難以幸免，上半年凈利潤暴跌97%，關(guān)店750家，還發(fā)布了一則擬出售法國童裝虧損子公司以降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的公告。
進(jìn)入下半年，服裝行業(yè)雖然沒能苦盡甘來，但似乎已經(jīng)看到了黎明的到來。
出口額8月首現(xiàn)正增長，訂單大爆發(fā)
從1月至7月，我國服裝出口經(jīng)歷了衰退后，8月出口額開始出現(xiàn)反彈，服裝行業(yè)寒風(fēng)逐漸散去。
根據(jù)發(fā)改委消息，今年8月，服裝出口額同比增長3.23%，是年內(nèi)持續(xù)7個(gè)月負(fù)增長后首次恢復(fù)月度正增長。另外，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品類同比增速已從3月的-34.8%逐月恢復(fù)至8月的4.2%。
根據(jù)天風(fēng)證券追蹤，上游企業(yè)三季度產(chǎn)能利用率持續(xù)恢復(fù)，訂單情況良好，四季度進(jìn)入旺季后，預(yù)計(jì)整體產(chǎn)能和訂單情況仍舊能夠持續(xù)恢復(fù)。
由此看來，目前服裝行業(yè)已進(jìn)入傳統(tǒng)的“金九銀十”銷售旺季。除了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇帶動(dòng)需求增長以及傳統(tǒng)“金九十銀”季節(jié)到來，近期的紡織訂單從國外大量轉(zhuǎn)移至國內(nèi)也是另外一個(gè)大因素。
印度是全球最大的產(chǎn)棉國以及全球最大的黃麻生產(chǎn)國，數(shù)據(jù)顯示，印度紡織服裝市場2019年的規(guī)模達(dá)2500億美元(約合人民幣1.68萬億元)，紡織行業(yè)占印度出口總收入的15%左右。但印度目前的疫情難言樂觀，截至北京時(shí)間10月16日11時(shí)30分，印度累計(jì)確診病例高達(dá)730.71萬例，累計(jì)確診病例居全球第二。疫情的惡化導(dǎo)致印度紡織業(yè)受重創(chuàng)，交貨困難。
而作為另一個(gè)紡織服裝大國，歐美零售商為確保持續(xù)供貨，將多個(gè)原本在印度生產(chǎn)的訂單轉(zhuǎn)移到中國生產(chǎn)。根據(jù)預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，我國部分服裝制造的訂單排期已到明年5月份，未來幾個(gè)月的紡織品外銷有望維持當(dāng)下的火爆現(xiàn)象。
受此影響，10月以來，A股的紡織制造板塊股價(jià)直上云霄。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，A股紡織制造業(yè)指數(shù)于10月9日-10月16日累計(jì)漲13.64%，其中百隆東方(601339-CN)、聚杰微纖(300819-CN)等多股股價(jià)持續(xù)飆升。
上游原料跟風(fēng)上漲，預(yù)示什么信號？
在印度大量訂單回流國內(nèi)以及行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)銷售旺季，導(dǎo)致上游原料染料供給緊張，紡織服裝行業(yè)上游的染料、棉花、滌綸等原材料價(jià)格10月份以來亦“聞雞起舞”。
9月初，染料價(jià)格大幅上漲，分散染料價(jià)格已全面上調(diào)，以分散黑ECT300%染料為例，近兩個(gè)月內(nèi)，該款產(chǎn)品價(jià)格已上調(diào)36%。
棉花價(jià)格指數(shù)方面，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，10月6日至10月16日，中國棉花價(jià)格指數(shù)328大幅飆升11.9%至14421元/噸，刷新去年7月以來新高。
此外，滌綸POY價(jià)格指數(shù)在9月底觸底反彈，10月15日，滌綸POY價(jià)格指數(shù)為5450元/噸，較9月30日上漲7.28%。
上游原料呈現(xiàn)的基本面，代表了紡織服裝行業(yè)的晴雨表。在上游原料上漲導(dǎo)致布料生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)成本上升的情況下，國內(nèi)龍豐布業(yè)、瓊生布行、實(shí)益長豐、恒旺布行等業(yè)界龍頭在供不應(yīng)求和成本面前，也只能順勢而漲。如龍豐布行10月11日發(fā)布漲價(jià)通知，指因部分原材料價(jià)格上漲，為緩解生產(chǎn)成本壓力于10月12日上調(diào)部分產(chǎn)品單價(jià)。
上游原料和布料價(jià)格上漲，對紡織服裝生產(chǎn)企業(yè)來說，原材料價(jià)格的變數(shù)大，但是服裝成品的價(jià)格卻不是說漲就能漲的。在消費(fèi)者主權(quán)時(shí)代下，服裝行業(yè)同質(zhì)化嚴(yán)重，服裝品牌進(jìn)入價(jià)格血戰(zhàn)，誰都想賣得更便宜。根據(jù)中國報(bào)告大廳數(shù)據(jù)，今年2月-7月，服裝、鞋帽類商品零售價(jià)格指數(shù)由100.4下降到99.22，同比下滑1.2%，不增反降。在原料價(jià)格上漲帶動(dòng)生產(chǎn)成本提升的情況下，紡織服裝終端售價(jià)下降無疑對相關(guān)企業(yè)帶來利潤壓力。
三季報(bào)多數(shù)企業(yè)凈利預(yù)降，四季度有望回升
在經(jīng)歷了上半年疫情的暴擊后，紡織服裝企業(yè)在今年三季度仍未能迎來陽光，寒氣未散。
目前，A股紡織服裝企業(yè)累計(jì)有83家，其中已有26家企業(yè)發(fā)布了三季度業(yè)績預(yù)告。從這些企業(yè)的業(yè)績預(yù)告看，大多數(shù)企業(yè)凈利潤預(yù)計(jì)錄得大幅下滑。在以下26家企業(yè)中，只有報(bào)喜鳥(002154-CN)、棒杰股份(002634-CN)等不到5家企業(yè)三季度凈利潤預(yù)計(jì)取得正增長。
而森馬服飾、七匹狼(002029-CN)、美邦服飾(002269-CN)這三家服裝行業(yè)頭部企業(yè)難抵行業(yè)需求萎靡，三季度凈利潤均預(yù)計(jì)大幅下滑。業(yè)績預(yù)告中，均提到“由于受新冠疫情影響，市場需求疲軟，終端銷售受到較大影響”字眼。其余多數(shù)企業(yè)凈利潤亦有不同程度下降，甚至產(chǎn)生虧損，因此紡織服裝行業(yè)三季報(bào)在A股各行各業(yè)中預(yù)悲率最高，超過70%。
熬過了三個(gè)寒冷的季節(jié)，紡織服裝行業(yè)在四季度有望“物極必反”。除了上文所述印度紡織訂單回流中國、傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨外，來自國內(nèi)“雙11購物節(jié)”需求也加大了消費(fèi)市場增量，同時(shí)“拉尼娜”氣候下冷冬預(yù)期也增添了市場對冬裝需求的期待。10月上旬，我國多地包括河南、陜西、山西、黑龍江等均出現(xiàn)降雪，提前入冬，今年我國大概率會(huì)迎來冷冬，羽絨服、被芯具有御寒屬性的服裝家紡以及上游的棉麻原料需求有望在四季度迎來快速增長，帶動(dòng)紡織服裝市場的需求。
因此，多重因素疊加利好品牌冬季的銷售，今年四季度各品牌有望持續(xù)恢復(fù)，業(yè)績也有望恢復(fù)正增長。
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