去年年末一部名為《讓子彈飛》的電影票房火爆，回顧2010年全年資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，可以說，飛得最歡的非黃金(1383.50,4.70,0.34%)莫屬。黃金從十年前每盎司不到300美元到去年突破1400美元大關(guān)，價(jià)格上漲超過4倍。

　　黃金的兄弟——美元卻很慘。美元在去年表現(xiàn)遠(yuǎn)不及新興市場(chǎng)貨幣，“寅吃卯糧”的美國(guó)很難讓世界對(duì)未來(lái)的美元幣值安心。

　　美元靠不住了，全球需要更可靠安全的國(guó)際交易媒介，黃金、特別提款權(quán)(SDR)因此走入人們視野。

　　⊙記者 王宙潔 ○編輯 朱賢佳

　　“古幣”不古

　　十年時(shí)間內(nèi)，金價(jià)從每盎司270美元起步，每年約以100美元的速度遞增；兩年前次貸危機(jī)爆發(fā)時(shí)，金價(jià)更是不斷刷新歷史紀(jì)錄：2008年每盎司900美元、2009年突破1000美元、2010年一舉躍上1400美元，正式站上“千元時(shí)代”。

　　金價(jià)節(jié)節(jié)高升，最大功臣“非美莫屬”。如果說在金融危機(jī)鼎盛期，美國(guó)印鈔救市可以被市場(chǎng)容忍；那么在危機(jī)平穩(wěn)期，美國(guó)為刺激經(jīng)濟(jì)毫無(wú)節(jié)制繼續(xù)釋放流動(dòng)性“怪獸”，就變得忍無(wú)可忍！投資者為確保資產(chǎn)安全追捧黃金，就變得更為順理成章。其次，歐債危機(jī)引發(fā)部分國(guó)家破產(chǎn)的擔(dān)憂。連歐元也靠不住了，怎叫人能不愛黃金？

　　此外，向來(lái)對(duì)黃金情有獨(dú)鐘的亞洲市場(chǎng)，去年需求再次“井噴”。數(shù)據(jù)顯示，印度2010年11月黃金進(jìn)口量較2009年同期大增42%，全年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2%。中國(guó)去年前10個(gè)月，黃金進(jìn)口量比2009年進(jìn)口總量增長(zhǎng)近四倍。

　　在美元逐漸式微、歐元區(qū)波折不斷、全球貨幣體系正悄然面臨變革的時(shí)期，黃金不可替代的貨幣本色，更顯金光閃閃、彌足珍貴。

　　世行行長(zhǎng)佐利克同樣被“金光”吸引。去年11月，他撰文稱，在布雷頓森林體系二代的基礎(chǔ)上形成新的貨幣體系需要時(shí)間，但目前正是最佳時(shí)機(jī)�！氨M管教科書可能把黃金叫作‘古幣’，但是今天的市場(chǎng)把它當(dāng)作一種可替代性貨幣資產(chǎn)。”

　　不同于純粹的金本位制，佐利克呼吁建立的是一個(gè)基于日元、歐元、英鎊和人民幣等一攬子主要貨幣的新外匯儲(chǔ)備體系，但同時(shí)也將黃金納入其中。一時(shí)間，黃金成了“終極貨幣”，用美聯(lián)儲(chǔ)前任主席格林斯潘在1999年的話說，“黃金仍代表著終極支付方式，黃金永遠(yuǎn)都受歡迎�！�

　　但市場(chǎng)人士警告：黃金也有可能失控。數(shù)據(jù)為證。去年11月9日，金價(jià)創(chuàng)下每盎司1424.30美元的歷史新高，僅僅數(shù)天之后便跌至1365.50美元。也有不少政策制定者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，新金本位制很可能會(huì)導(dǎo)致過度緊縮的貨幣政策，并使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)長(zhǎng)期陷于低迷。

　　美元已成失火天堂？

　　黃金一路飆行，美元卻很失意。歷史數(shù)據(jù)顯示，同樣具有避險(xiǎn)功能的美元，和黃金的走勢(shì)總是亦步亦趨。但去年美元?jiǎng)t在山姆大叔一手操控下步入“熊途”。

　　美元資產(chǎn)曾具有像黃金一樣的公信力，被冠以“美金”之稱，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策不斷加碼，投資者不得不對(duì)美元用腳投票。美國(guó)寬松政策的背后邏輯是，只顧其國(guó)內(nèi)政局和經(jīng)濟(jì)利益，而無(wú)視其國(guó)際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)和美元作為國(guó)際匯率體系穩(wěn)定器的地位，樂見甚至蓄意推動(dòng)“弱勢(shì)”美元的出現(xiàn)。奧巴馬毫不避諱地表示，美元的貶值可以迅速拉動(dòng)本國(guó)出口并刺激股市上揚(yáng)，但卻只字不提輸入性通脹對(duì)他國(guó)的影響，特別是新興市場(chǎng)越吹越大的資產(chǎn)泡沫。

　　奧巴馬可以以國(guó)家利益為重的借口不顧國(guó)際形象，但是他的國(guó)內(nèi)形象未必因其慷慨而加分。創(chuàng)紀(jì)錄的財(cái)政赤字令剛剛經(jīng)歷過金融危機(jī)的美國(guó)人擔(dān)心，危機(jī)是不是又要來(lái)了，或者根本就沒有走。

　　根據(jù)美國(guó)政府的預(yù)測(cè)，該國(guó)去年的財(cái)政赤字將超過1.4萬(wàn)億美元，還不包括美聯(lián)儲(chǔ)以相當(dāng)于“印鈔票”的方式，在金融市場(chǎng)購(gòu)入超過1萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債和“有毒資產(chǎn)”。債務(wù)問題將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)高懸在美國(guó)政府頭上。

　　回溯至1971年，當(dāng)時(shí)美國(guó)與金本位脫鉤，時(shí)任財(cái)長(zhǎng)約翰·康納利就說過：“美元是我們的貨幣，但卻是你們的問題�！本拖癞�(dāng)初次貸衍生品在泡沫破裂前也曾繁榮一時(shí)，市場(chǎng)今天對(duì)美元的風(fēng)險(xiǎn)視而不見，不等于美元風(fēng)險(xiǎn)未來(lái)不會(huì)爆發(fā)。

　　美元去年下半年開始一貶再貶，迅速消耗掉了上半年的戰(zhàn)果。根據(jù)彭博資訊的數(shù)據(jù)，美元去年的回報(bào)率約為0.35%。作為對(duì)比，南非蘭特、巴西雷亞爾、印尼盧比和泰國(guó)泰銖等新興市場(chǎng)貨幣的回報(bào)率在11.07%至19.11%不等。

　　美元不穩(wěn)，引發(fā)市場(chǎng)倒戈。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)去年11月15日宣布，將對(duì)組成特別提款權(quán)(SDR)的一攬子貨幣予以調(diào)整，降低其中美元和日元的比重，并增加歐元及英鎊的比重，但未增加任何新幣種。

　　國(guó)際清算銀行(BIS)去年的一份季度報(bào)告稱，對(duì)美國(guó)低利率的預(yù)期以及一邊倒的做空美元，使美元成為外匯利差交易中最受青睞的融資貨幣之一。

　　貨幣體系改革亂局

　　美元貶值，引發(fā)新興市場(chǎng)貨幣迭創(chuàng)新高；但后者不愿看到貨幣升值式的經(jīng)濟(jì)蕭條。在此背景下，這批不愿坐以待斃的國(guó)家紛紛采取單方面干預(yù)匯市措施。

　　國(guó)際貨幣體系改革的呼聲也隨之而起。聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)事務(wù)部去年年中曾發(fā)布《2010年世界經(jīng)濟(jì)與社會(huì)概覽：重探全球發(fā)展之路》的報(bào)告，呼吁建立新的全球貨幣儲(chǔ)備體系，不再單純依賴美元作為主要儲(chǔ)備貨幣。

　　其實(shí)至少?gòu)纳鲜兰o(jì)70年代以來(lái)，要求為商業(yè)和金融關(guān)系制定一套新的布雷頓森林體系的呼聲就不斷響起。布雷頓森林體系是指二戰(zhàn)后以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。該體系實(shí)行美元和黃金直接掛鉤以及固定匯率制度。1971年，由于美元及黃金掛鉤的制度失效，布雷頓森林體系隨之崩潰，這也宣布了浮動(dòng)匯率時(shí)代的到來(lái)。

　　面對(duì)改革貨幣體系的議題，佐利克表示，人民幣或在未來(lái)十年成為可選儲(chǔ)備貨幣。荷蘭國(guó)際集團(tuán)亞洲首席策略師蒂姆·柯登(Tim Condon)在接受本報(bào)記者的采訪時(shí)也表示，“我認(rèn)為最終人民幣會(huì)成為儲(chǔ)備貨幣，無(wú)論是通過SDR的方式還是其他形式，或者需要10至15年�！�

　　特別提款權(quán)(SDR)成為去年媒體使用的高頻詞。SDR的價(jià)值由一攬子貨幣確定。俄羅斯還提出把黃金納入其中。但是，由于IMF不是能夠迅速發(fā)行SDR的全球性央行，SDR的使用范圍仍非常有限。

　　有海外媒體報(bào)道稱，IMF準(zhǔn)備擴(kuò)大組成SDR的基礎(chǔ)貨幣范圍，人民幣和雷亞爾等新興市場(chǎng)貨幣有望加入其中。但若IMF繼續(xù)將基礎(chǔ)貨幣數(shù)量保持在四個(gè)，人民幣或許有望擠走日元。

　　頗具諷刺意味的是，當(dāng)年為了應(yīng)對(duì)二戰(zhàn)后西歐國(guó)家“美元荒”而設(shè)立的SDR，如今卻成為替代美元的備選。如果歐元區(qū)管理16個(gè)國(guó)家有困難，可以想象管理一個(gè)全球性的貨幣會(huì)有多難。因此目前還很難迅速找到美元的替代貨幣。

　　美元作為世界上最受歡迎貨幣的地位是否會(huì)走向終結(jié)？這個(gè)問題將始終占據(jù)國(guó)際貨幣體系改革的最重要地位。